Trump Mengatakan Ekonomi A.S. Adalah 'Yang Terbaik yang Pernah Ada,' Tetapi Fakta Mengisahkan Kisah yang Berbeda



<div _ngcontent-c14 = "" innerhtml = "

Presiden AS Donald Trump berbicara kepada wartawan ketika ia meninggalkan Gedung Putih untuk kampanye pada 17 Juli 2019 di Washington, D.C.

Gambar Chip Somodevilla / Getty

Ekspansi ekonomi saat ini di AS adalah periode pertumbuhan terpanjang terpanjang dalam catatan modernnya. Presiden Trump tidak membuang waktu mengklaim kredit untuk itu, tweeting minggu ini "ekonomi kita iadalah yang terbaik yang pernah ada. & nbsp; Lapangan kerja terbaik dan nomor pasar saham yang pernah ada." Kebanggaan Trump, terlepas dari ketidakakuratan yang biasa, benar-benar bertentangan dengan realitas ekonomi AS yang sangat rapuh.

Untuk mulai dengan, sementara ekspansi saat ini mungkin yang terpanjang dalam catatan, itu juga yang terlemah. Sejak 2009, ekonomi hanya tumbuh 25%, yang sangat buruk dibandingkan periode ekspansi yang jauh lebih pendek pada 1980-an dan 1990-an, yang masing-masing tumbuh 38% dan 43%. Bahkan rekor tingkat pengangguran yang rendah juga tidak seperti yang terlihat. Salah satu alasan utama rendahnya pengangguran adalah karena orang-orang keluar dari angkatan kerja, menurut Departemen Tenaga Kerja AS. Ini berarti bahwa banyak pekerja Amerika, terutama yang kurang berpendidikan dan berketerampilan rendah, menjadi begitu kecil hati sehingga mereka menyerah untuk mencari pekerjaan. Ekonomi tidak menciptakan lapangan kerja yang bisa mereka isi, sementara perusahaan mengeluhkan kekurangan pekerja terampil. Akibatnya, keuangan rumah tangga tetap sangat berbahaya; mengejutkan empat dari sepuluh orang dewasa Amerika tidak akan mampu menutupi biaya tak terduga $ 400 dengan uang tunai atau tabungan, menurut penelitian oleh Federal Reserve. Meskipun temuan-temuan ekonomi ini menyusahkan, kerapuhan ekonomi A.S. berjalan lebih dalam lagi.

Hutang tinggi dan investasi rendah adalah albatros di sekitar leher ekonomi A.S. Utang korporasi di AS telah mencapai $ 9,4 triliun — setara dengan 46% dari PDB, menurut Federal Reserve, yang cocok dengan puncak sebelumnya yang ditetapkan pada 2007 tepat sebelum krisis keuangan global meletus. Investasi bisnis, di sisi lain, tetap datar meskipun pemotongan pajak Trump, yang antara 2016 dan 2018 kira-kira mengurangi separuh tarif pajak efektif untuk perusahaan di S & P; P 500.

Selengkapnya Tentang Forbes: Global 2000: Perusahaan Publik Terbesar di Dunia 2019

Kombinasi kenaikan utang dan investasi rendah ini membingungkan mengingat peningkatan besar dalam arus kas ke sektor korporasi, yang diperkirakan IMF dua kali lipat di perusahaan S & P; 500 sejak 2010. Apa yang telah dilakukan perusahaan Amerika dengan gelombang arus kas masuk? Sebagian besar membeli kembali sahamnya sendiri. IMF memperkirakan bahwa pengeluaran S&P 500 perusahaan untuk pembelian kembali saham sebagai persentase aset adalah dua kali lipat dari tahun 2010. Pengeluaran yang tidak produktif seperti itu menopang penilaian ekuitas sambil tidak melakukan apa pun untuk meningkatkan dinamika ekonomi.

Mengapa perusahaan Amerika memuat hutang bahkan ketika kantongnya penuh dengan uang tunai? Mengapa menghabiskan uang itu untuk membeli kembali saham daripada menginvestasikannya? Jawabannya terletak pada kombinasi malang lainnya: kebijakan moneter yang sangat longgar dan persaingan bisnis yang menurun. Kredit murah telah mendorong pinjaman perusahaan besar-besaran. Sementara itu, industri Amerika menjadi semakin didominasi oleh beberapa perusahaan besar, yang mengarah pada menurunnya persaingan, seperti yang didokumentasikan oleh Jonathan Tepper dan Denise Hearn dalam buku 2018 mereka. Mitos Kapitalisme: Monopoli dan Kematian Persaingan.

Banyak sektor dalam ekonomi Amerika menunjukkan karakteristik oligopolistik atau bahkan monopolistik. Perusahaan yang menikmati kekuatan pasar seperti itu menjadi pencari rente, bukan pengambil risiko.

Selengkapnya Tentang Forbes: Superstar Hedge Fund Ini Berpikir Perubahan Iklim Akan Memengaruhi Semua Investasi Anda – Dan Sebentar Lagi

Ketika mereka melakukan pembelanjaan, mereka berbelanja secara royal atas pembelian kembali saham atau merger dan akuisisi yang meningkatkan pangsa pasar mereka dengan menggagalkan potensi persaingan sejak awal. Kredit murah dan kelangkaan persaingan pada gilirannya menyatukan mesin ekonomi pasar.

Perusahaan dengan tingkat leverage tinggi ini menjadi salah satu penghubung terlemah dalam perekonomian. Utang mereka telah memberi makan pasar yang tumbuh cepat untuk kewajiban pinjaman yang dijaminkan, atau CLOs — aset yang mengemas pinjaman berimbal hasil tinggi yang diambil oleh perusahaan dengan jaminan yang buruk dan pendapatan yang tidak pasti. Ini memiliki kemiripan yang menakutkan dengan kewajiban hutang yang dijamin, atau CDO, disalahkan karena memicu krisis keuangan global.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell, meyakinkan pasar pada Mei bahwa pertumbuhan CLO bukan masalah serius. Namun, pada titik tertentu, sektor korporasi Amerika harus menghentikan ketergantungannya pada kredit murah. Saat itulah kerapuhan ekonomi yang dalam dan mengejutkan akan sepenuhnya terekspos.

">

Presiden AS Donald Trump berbicara kepada wartawan ketika ia meninggalkan Gedung Putih untuk kampanye pada 17 Juli 2019 di Washington, D.C.

Gambar Chip Somodevilla / Getty

Ekspansi ekonomi saat ini di AS adalah periode pertumbuhan terpanjang terpanjang dalam catatan modernnya. Presiden Trump tidak membuang waktu dalam mengklaim kredit untuk itu, tweeting minggu ini "ekonomi kita iIni yang terbaik yang pernah ada. Jumlah lapangan kerja dan pasar saham terbaik yang pernah ada."Kebanggaan Trump, terlepas dari ketidakakuratan yang biasa, benar-benar bertentangan dengan realitas ekonomi AS yang sangat rapuh.

Untuk mulai dengan, sementara ekspansi saat ini mungkin yang terpanjang dalam catatan, itu juga yang terlemah. Sejak 2009, ekonomi hanya tumbuh 25%, yang sangat buruk dibandingkan periode ekspansi yang jauh lebih pendek pada 1980-an dan 1990-an, yang masing-masing tumbuh 38% dan 43%. Bahkan rekor tingkat pengangguran yang rendah juga tidak seperti yang terlihat. Salah satu alasan utama rendahnya pengangguran adalah karena orang-orang keluar dari angkatan kerja, menurut Departemen Tenaga Kerja AS. Ini berarti bahwa banyak pekerja Amerika, terutama yang kurang berpendidikan dan berketerampilan rendah, menjadi begitu kecil hati sehingga mereka menyerah untuk mencari pekerjaan. Ekonomi tidak menciptakan lapangan kerja yang bisa mereka isi, sementara perusahaan mengeluhkan kekurangan pekerja terampil. Akibatnya, keuangan rumah tangga tetap sangat berbahaya; mengejutkan empat dari sepuluh orang dewasa Amerika tidak akan mampu menutupi biaya tak terduga $ 400 dengan uang tunai atau tabungan, menurut penelitian oleh Federal Reserve. Meskipun temuan-temuan ekonomi ini menyusahkan, kerapuhan ekonomi A.S. berjalan lebih dalam lagi.

Hutang tinggi dan investasi rendah adalah albatros di sekitar leher ekonomi A.S. Utang korporasi di AS telah mencapai $ 9,4 triliun — setara dengan 46% dari PDB, menurut Federal Reserve, yang cocok dengan puncak sebelumnya yang ditetapkan pada 2007 tepat sebelum krisis keuangan global meletus. Investasi bisnis, di sisi lain, tetap datar meskipun pemotongan pajak Trump, yang antara 2016 dan 2018 kira-kira mengurangi separuh tarif pajak efektif untuk perusahaan di S&P 500.

Lebih Banyak Tentang Forbes: Global 2000: Perusahaan Publik Terbesar Dunia 2019

Kombinasi kenaikan utang dan investasi rendah ini membingungkan mengingat peningkatan besar dalam arus kas ke sektor korporasi, yang diperkirakan IMF telah berlipat dua di perusahaan S&P 500 sejak 2010. Apa yang telah dilakukan perusahaan Amerika dengan gelombang arus kas masuk? Sebagian besar membeli kembali sahamnya sendiri. IMF memperkirakan bahwa pengeluaran S&P 500 perusahaan untuk pembelian kembali saham sebagai persentase aset adalah dua kali lipat dari tahun 2010. Pengeluaran yang tidak produktif seperti itu menopang penilaian ekuitas sambil tidak melakukan apa pun untuk meningkatkan dinamika ekonomi.

Mengapa perusahaan Amerika memuat hutang bahkan ketika kantongnya penuh dengan uang tunai? Mengapa menghabiskan uang itu untuk membeli kembali saham daripada menginvestasikannya? Jawabannya terletak pada kombinasi malang lainnya: kebijakan moneter yang sangat longgar dan persaingan bisnis yang menurun. Kredit murah telah mendorong pinjaman perusahaan besar-besaran. Sementara itu, industri Amerika menjadi semakin didominasi oleh beberapa perusahaan besar, yang mengarah pada menurunnya persaingan, seperti yang didokumentasikan oleh Jonathan Tepper dan Denise Hearn dalam buku 2018 mereka. Mitos Kapitalisme: Monopoli dan Kematian Persaingan.

Banyak sektor dalam ekonomi Amerika menunjukkan karakteristik oligopolistik atau bahkan monopolistik. Perusahaan yang menikmati kekuatan pasar seperti itu menjadi pencari rente, bukan pengambil risiko.

Lebih Banyak Tentang Forbes: Superstar Hedge Fund Ini Berpikir Perubahan Iklim Akan Mempengaruhi Semua Investasi Anda – Dan Sebentar Lagi

Ketika mereka melakukan pembelanjaan, mereka berbelanja secara royal atas pembelian kembali saham atau merger dan akuisisi yang meningkatkan pangsa pasar mereka dengan menggagalkan potensi persaingan sejak awal. Kredit murah dan kelangkaan persaingan pada gilirannya menyatukan mesin ekonomi pasar.

Perusahaan dengan tingkat leverage tinggi ini menjadi salah satu penghubung terlemah dalam perekonomian. Utang mereka telah memberi makan pasar yang tumbuh cepat untuk kewajiban pinjaman yang dijaminkan, atau CLOs — aset yang mengemas pinjaman berimbal hasil tinggi yang diambil oleh perusahaan dengan jaminan yang buruk dan pendapatan yang tidak pasti. Ini memiliki kemiripan yang menakutkan dengan kewajiban hutang yang dijamin, atau CDO, disalahkan karena memicu krisis keuangan global.

Ketua Federal Reserve Jerome Powell, meyakinkan pasar pada Mei bahwa pertumbuhan CLO bukan masalah serius. Namun, pada titik tertentu, sektor korporasi Amerika harus menghentikan ketergantungannya pada kredit murah. Saat itulah kerapuhan ekonomi yang dalam dan mengejutkan akan sepenuhnya terekspos.