Goldman Sachs baru saja mengeluarkan rekomendasi perdagangan yang menghancurkan pasar selama 2 tahun terakhir. Inilah sebabnya, dan apa artinya bagi investor.


Pergerakan kuat untuk perusahaan dengan neraca kuat sudah berakhir untuk saat ini, menurut Goldman Sachs.

Ahli strategi ekuitas perusahaan menarik steker rekomendasi mereka untuk membeli sekeranjang perusahaan dengan aset gemuk dan kredit yang kuat, yang pertama kali mereka buat dua tahun lalu.

Pada saat itu, Federal Reserve baru saja mulai menaikkan suku bunga untuk pertama kalinya setelah krisis keuangan. Prospek kenaikan biaya pinjaman dan jatuhnya harga minyak secara kebetulan membuatnya lebih aman untuk memuat perusahaan-perusahaan dalam posisi terkuat untuk melawan penurunan.

Taruhan pada perusahaan kaya kas terbayar, menurut David Kostin, kepala strategi ekuitas AS di Goldman Sachs. Perusahaan-perusahaan dengan neraca yang kuat telah mengungguli mereka yang memiliki neraca yang lebih lemah sebesar 25 basis poin sejak The Fed mulai menaikkan suku bunga, katanya dalam catatan terakhir kepada klien.

Goldman Sachs

Maju cepat ke hari ini, dan Kostin mengatakan perusahaan-perusahaan kaya aset ini tidak mungkin untuk terus mengungguli dalam waktu dekat. Dia masih merekomendasikan mereka untuk investor jangka panjang dan sebagai lindung nilai terhadap risiko ekor. Tapi untuk saat ini, panggilan dua tahun ada di es.

Di bawah ini adalah empat alasan yang ditawarkan Kostin, semua kutipan langsung darinya. Jika salah satu dari empat faktor ini berubah – kebijakan Fed, pertumbuhan ekonomi, pendapatan, dan penilaian relatif – Kostin mengatakan Goldman akan mengembalikan panggilannya atau merekomendasikan perusahaan dengan neraca yang lemah.

1. Komentar dovish The Fed terbaru menunjukkan bahwa siklus hiking mungkin telah berakhir, yang seharusnya mengurangi tekanan pada neraca perusahaan. "Penelitian kami baru-baru ini menunjukkan bahwa neraca yang kuat adalah di antara faktor-faktor berkinerja terburuk selama 12 bulan setelah berakhirnya siklus kenaikan Fed, ketika hasil Treasury AS biasanya juga menurun."

2. Ekonom kami percaya pertumbuhan ekonomi global akan stabil. "Neraca yang kuat biasanya mengungguli neraca yang lemah ketika pertumbuhan ekonomi lemah atau melambat dan berkinerja buruk ketika pertumbuhan ekonomi kuat atau meningkat."

3.Siklus kinerja neraca yang kuat baru-baru ini telah hampir menyamai siklus historis yang khas. "Ada 7 siklus saham neraca yang kuat mengungguli saham neraca yang lemah sejak 1980."

4. Penilaian relatif dari peringkat saham kuat vs lemah di kuintil teratas dibandingkan 35 tahun terakhir. "Berdasarkan lima metrik yang berbeda, penilaian relatif dari saham-saham neraca kuat vs lemah saat ini berada dalam persentil historis ke-85 sejak 1980."