Mr. Trump, Bukan Pejabat The Fed Yang Adalah 'Tulang Kepala'



<div _ngcontent-c15 = "" innerhtml = "

Getty

Saya merasa aneh bahwa seseorang harus memberi tahu presiden Amerika Serikat bahwa para pejabat bank sentral Amerika yang bekerja keras, berdedikasi, dan cerdas, Federal Reserve Bank, bukanlah orang bodoh. Namun, ini adalah keadaan saat ini yang menyedihkan dan mengganggu yang kita turunkan. Karena semua manusia memiliki bias, saya percaya bahwa penting bagi saya untuk mengungkapkan bahwa saya beruntung telah memulai karir saya di Federal Reserve Bank of New York dalam apa yang dikenal sebagai kelompok valuta asing. & Nbsp; Kelompok itu adalah dan tidak terlibat dalam masalah kebijakan moneter. Saya juga akan mengungkapkan bahwa dalam banyak tugas pelatihan saya sejak 2008, saya telah bertemu ratusan pemeriksa bank Federal Reserve, penulis peraturan, pemodel, dan analis dari semua distrik Fed; mereka juga tidak terlibat dalam kebijakan moneter. Dengan pengungkapan ini, berikut adalah beberapa pengamatan saya.

Tangkapan layar dari Twitter

Mengingat daftar Trump yang tak berkesudahan dari komentar vulgar, misoginis, etnosentris, dan rasis, akan tergoda untuk hanya menghela nafas lega bahwa keterbatasan linguistiknya membuatnya hanya melontarkan penghinaan di pejabat Federal Reserve. Masalahnya adalah bahwa Trump tidak lagi hanya memainkan aktor blowhard kelas dua di televisi. Ia juga adalah presiden Amerika Serikat, negara yang masih merupakan kekuatan ekonomi terbesar dan pemimpin dunia bebas. Jutaan orang di seluruh dunia masih memandang negara kita, meskipun upaya terbaik pemerintah Trump membuat kita terlihat seperti negara korup yang ditunggangi konflik.

Seperti itu, begitu banyak pakar, terutama di media sosial, dalam beberapa tahun terakhir hampir menjadikannya olahraga untuk memberi tahu pejabat Federal Reserve apa yang harus dilakukan dan / atau terus-menerus mengkritik mereka. Dalam demokrasi seperti kita, itu dapat diterima dan harus sangat dianjurkan bagi kita untuk menggunakan hak kita untuk kebebasan berbicara. Namun untuk benar-benar membuat kemajuan dalam mempengaruhi pembuat kebijakan moneter, akan lebih baik untuk mengkritik mereka dalam bahasa profesional yang terhormat. Fakta dan data sangat dianjurkan. Perilaku kasar Trump memberi sinyal berbahaya kepada para pendukungnya bahwa fakta dan data tidak relevan dan bahwa merendahkan orang dapat diterima. Bukan itu!

Yang penting, Trump membantah dirinya sendiri. Dia & nbsp; berulang kali menyatakan bahwa ekonominya hebat, meskipun saat ini PDB hampir tidak mencapai 2%. & Nbsp; Jika ekonomi kita berkinerja cemerlang, maka dia seharusnya belajar kelas ekonomi di Sekolah Wharton bahwa tidak perlu menurunkan suku bunga untuk merangsang ekonomi yang sehat dan tumbuh, karena tindakan seperti itu sebenarnya akan menyebabkannya terlalu panas. & nbsp; Sebagai pemilih, kita harus menanyakan apakah dia tidak tahu alasan untuk menaikkan atau menurunkan suku bunga atau apakah dia berbohong kepada kita tentang keadaan ekonomi yang hebat. Jika ekonomi tidak berjalan dengan baik, maka ia harus segera memberi tahu kami agar kami dapat bersiap untuk penurunan.

Selain itu, Trump harus berterus terang kepada rakyat Amerika dan memberi tahu kami apakah keluarganya akan mendapat manfaat dari suku bunga nol ketika mereka membiayai kembali utang dan mampu menurunkan biaya pinjaman mereka. Apakah dia berharap bahwa pasar saham akan naik ketika harga diturunkan dan keluarganya akan mendapat keuntungan karena portofolio saham mereka?

Trump dan partai Republik mencurahkan energi yang cukup besar untuk reformasi pajak yang hanya memberikan sedikit manfaat bagi orang Amerika. Seperti saya menulis Pada musim semi ini, bahkan para eksekutif perusahaan sebagian besar telah melihat manfaat jangka pendek dari reformasi pajak. Administrasi Trump telah gagal dalam menggunakan alat kebijakan fiskal, seperti mereformasi kode pajak untuk membantu orang Amerika yang bekerja dan kelas menengah meningkatkan standar hidup mereka. Saat ini, alih-alih mendorong legislator untuk berinvestasi dalam infrastruktur dan pendidikan, dari program pra-sekolah hingga perguruan tinggi dan kejuruan, yang merupakan dua tindakan penting yang memiliki pengembalian investasi tertinggi untuk negara mana pun, Trump berperilaku seperti spitball penggeledahan bully backrow yang menyerang mereka. di barisan depan, yang sebenarnya repot-repot mengerjakan tugas sekolah mereka. & nbsp; Mereka yang mengerjakan pekerjaan rumahnya tahu bahwa meningkatkan taraf hidup orang Amerika melibatkan kebijakan moneter dan fiskal. Federal Reserve hanya bertanggung jawab atas kebijakan moneter. Jika Trump ingin melakukan sesuatu tentang kebijakan fiskal, ia perlu memberi Mitch McConnell sebuah panggilan.

Apa Trump tidak mengatakan kepada orang Amerika, adalah bahwa menurunkan tarif akan merugikan jutaan pensiunan yang hidup dengan pendapatan tetap. Selain itu, harga yang lebih rendah juga akan merugikan penabung, orang Amerika yang beruntung memiliki rekening tabungan dan sertifikat deposito. Dan ketika suku bunga diturunkan, itu tidak berarti bahwa lembaga keuangan akan segera menurunkan suku bunga pinjaman dan kartu kredit secara memadai untuk mengkompensasi apa yang kita kehilangan dalam deposito atau rekening pensiun kita.

Selain itu, tarif yang lebih rendah akan memberi insentif pada rumah tangga Amerika, yang sudah mencapai tingkat rekor hutang, untuk menjadi lebih berhutang dengan hipotek, pinjaman mobil, kartu kredit, dan bentuk utang lainnya. Banyak dari mereka tidak akan mampu membayar kembali hutang-hutang itu dalam penurunan berikutnya karena upah dan gaji tidak mencukupi atau karena jika mereka kehilangan pekerjaan, mereka akan gagal bayar atas hutang-hutang itu. Default tersebut akan tetap pada catatan mereka selama tujuh tahun sehingga menyulitkan mereka untuk mendapatkan batas kredit dan bahkan untuk mendapatkan pekerjaan baru, karena banyak pengusaha sekarang melakukan pemeriksaan kredit.

Sumber: Panel Kredit Konsumen FRBNY / Equifax, Kuartal Kedua 2019

Perusahaan juga akan terus menikmati pada tingkat suku bunga rendah. & Nbsp; Seperti yang saya tulis beberapa kali, Utang perusahaan Amerika sekitar 75% dari PDB setara. & Nbsp; Banyak dari pinjaman ini adalah perjanjian atau dokumen lite, sehingga pemberi pinjaman memiliki sedikit perlindungan, terutama pada gilirannya.

FRED St Louis Federal Reserve

Yang penting, bank juga akan terkena dampak negatif dengan suku bunga yang lebih rendah atau nol. Ini akan menekan margin bunga bersih mereka. Untuk bank-bank dengan bisnis pasar modal dan lini manajemen aset, suku bunga yang lebih rendah akan merugikan mereka pendapatan perdagangan, yang baru saja menolak untuk terendah dalam tiga belas tahun. & nbsp; Tidak hanya laba yang lebih rendah membuat bank lebih sulit juga dikapitalisasi dan cair, yang persis seperti yang kita inginkan sekarang sehingga bank menahan kerugian tak terduga yang bisa datang dari sebagian besar & nbsp; ekonomi negara melambat atau yang sudah dalam resesi. & nbsp; Keuntungan yang lebih lemah akan menyebabkan lebih banyak bank memecat orang, yang telah terjadi tahun ini sebagai Jack Kelly, CEO dan Pendiri, Grup Pencarian Kepatuhan, menulis awal musim panas ini.

Selain itu, tarif yang lebih rendah akan terus mendorong investor seperti, tetapi tidak terbatas pada, dana pensiun, perusahaan asuransi, perusahaan sekuritas, dan bank untuk mengambil risiko yang lebih besar dalam instrumen yang kompleks dan tidak likuid dan suku bunga yang lebih rendah memberikan insentif negatif pada semua jenis pemberi pinjaman untuk melepaskan standar penjaminan emisi yang sudah rendah bahkan lebih dan meminjamkan kepada peminjam yang berisiko. & nbsp; Saya sudah menonton film ini di pertengahan tahun 2000-an. Itu berakhir buruk. Dan kali ini, tidak akan berbeda.

Penasihat Trump yang tersisa perlu menjauhkan Trump dari Federal Reserve agar mereka semua tidak mau hidup dengan & nbsp; warisan mereka menjadi resesi Trump. Tugas utama Trump sekarang adalah untuk terpilih kembali. Oleh karena itu, ia akan mendorong harga rendah dan negatif semampunya. Namun, tugas pejabat Federal Reserve adalah bekerja untuk kepentingan jangka panjang orang Amerika biasa yang layak mendapatkan standar hidup yang jauh lebih tinggi daripada yang diberikan Trump. Demi semua orang Amerika, Ketua Powell dan kolega, saya mohon Anda untuk mengabaikan Tweeter in Chief.

& nbsp;

">

Getty

Saya merasa aneh bahwa seseorang harus memberi tahu presiden Amerika Serikat bahwa para pejabat bank sentral Amerika yang bekerja keras, berdedikasi, dan cerdas, Federal Reserve Bank, bukanlah orang bodoh. Namun, ini adalah keadaan saat ini yang menyedihkan dan mengganggu yang kita turunkan. Karena semua manusia memiliki bias, saya percaya bahwa penting bagi saya untuk mengungkapkan bahwa saya beruntung telah memulai karir saya di Federal Reserve Bank of New York dalam apa yang dikenal sebagai kelompok valuta asing. Kelompok itu adalah dan tidak terlibat dalam masalah kebijakan moneter. Saya juga akan mengungkapkan bahwa dalam banyak tugas pelatihan saya sejak 2008, saya telah bertemu ratusan pemeriksa bank Federal Reserve, penulis peraturan, pemodel, dan analis dari semua distrik Fed; mereka juga tidak terlibat dalam kebijakan moneter. Dengan pengungkapan ini, berikut adalah beberapa pengamatan saya.

Tangkapan layar dari Twitter

Mengingat daftar Trump yang tak berkesudahan dari komentar vulgar, misoginis, etnosentris, dan rasis, akan tergoda untuk hanya menghela nafas lega bahwa keterbatasan linguistiknya membuatnya hanya melontarkan penghinaan di pejabat Federal Reserve. Masalahnya adalah bahwa Trump tidak lagi hanya memainkan aktor blowhard kelas dua di televisi. Ia juga adalah presiden Amerika Serikat, negara yang masih merupakan kekuatan ekonomi terbesar dan pemimpin dunia bebas. Jutaan orang di seluruh dunia masih memandang negara kita, meskipun upaya terbaik pemerintah Trump membuat kita terlihat seperti negara korup yang ditunggangi konflik.

Seperti itu, begitu banyak pakar, terutama di media sosial, dalam beberapa tahun terakhir hampir menjadikannya olahraga untuk memberi tahu pejabat Federal Reserve apa yang harus dilakukan dan / atau terus-menerus mengkritik mereka. Dalam demokrasi seperti kita, itu dapat diterima dan harus sangat dianjurkan bagi kita untuk menggunakan hak kita untuk kebebasan berbicara. Namun untuk benar-benar membuat kemajuan dalam mempengaruhi pembuat kebijakan moneter, akan lebih baik untuk mengkritik mereka dalam bahasa profesional yang terhormat. Fakta dan data sangat dianjurkan. Perilaku kasar Trump memberi sinyal berbahaya kepada para pendukungnya bahwa fakta dan data tidak relevan dan bahwa merendahkan orang dapat diterima. Bukan itu!

Yang penting, Trump membantah dirinya sendiri. Dia berulang kali menyatakan bahwa ekonominya hebat, meskipun saat ini PDB hampir tidak mencapai 2%. Jika perekonomian kita berkinerja cemerlang, maka dia seharusnya belajar di kelas ekonomi di The Wharton School bahwa tidak perlu menurunkan suku bunga untuk merangsang ekonomi yang sehat dan tumbuh, karena tindakan seperti itu sebenarnya akan menyebabkannya terlalu panas. Sebagai pemilih kita harus menanyakan apakah dia tidak tahu alasan untuk menaikkan atau menurunkan suku bunga atau apakah dia berbohong kepada kita tentang keadaan ekonomi yang hebat. Jika ekonomi tidak berjalan dengan baik, maka ia harus segera memberi tahu kami agar kami dapat bersiap untuk penurunan.

Selain itu, Trump harus berterus terang kepada rakyat Amerika dan memberi tahu kami apakah keluarganya akan mendapat manfaat dari suku bunga nol ketika mereka membiayai kembali utang dan mampu menurunkan biaya pinjaman mereka. Apakah dia berharap bahwa pasar saham akan naik ketika harga diturunkan dan keluarganya akan mendapat keuntungan karena portofolio saham mereka?

Trump dan partai Republik mencurahkan energi yang cukup besar untuk reformasi pajak yang hanya memberikan sedikit manfaat bagi orang Amerika. Seperti yang saya tulis pada musim semi ini, bahkan para eksekutif perusahaan sebagian besar telah melihat manfaat jangka pendek dari reformasi pajak. Administrasi Trump telah gagal dalam menggunakan alat kebijakan fiskal, seperti mereformasi kode pajak untuk membantu orang Amerika yang bekerja dan kelas menengah meningkatkan standar hidup mereka. Saat ini, alih-alih mendorong legislator untuk berinvestasi dalam infrastruktur dan pendidikan, dari program pra-sekolah hingga perguruan tinggi dan kejuruan, yang merupakan dua tindakan penting yang memiliki pengembalian investasi tertinggi untuk negara mana pun, Trump berperilaku seperti spitball penggeledahan bully backrow yang menyerang mereka. di barisan depan, yang sebenarnya repot mengerjakan tugas sekolah mereka. Mereka yang mengerjakan pekerjaan rumahnya tahu bahwa meningkatkan taraf hidup orang Amerika melibatkan kebijakan moneter dan fiskal. Federal Reserve hanya bertanggung jawab atas kebijakan moneter. Jika Trump ingin melakukan sesuatu tentang kebijakan fiskal, ia perlu menelepon Mitch McConnell.

Apa Trump tidak mengatakan kepada orang Amerika, adalah bahwa menurunkan tarif akan merugikan jutaan pensiunan yang hidup dengan pendapatan tetap. Selain itu, tingkat yang lebih rendah juga akan merugikan penabung, orang Amerika yang beruntung memiliki rekening tabungan dan sertifikat deposito. Dan ketika suku bunga diturunkan, itu tidak berarti bahwa lembaga keuangan akan segera menurunkan suku bunga pinjaman dan kartu kredit secara memadai untuk mengkompensasi apa yang kita kehilangan dalam deposito atau rekening pensiun kita.

Selain itu, suku bunga yang lebih rendah akan memberi insentif kepada rumah tangga Amerika, yang sudah pada tingkat hutang, untuk menjadi lebih berhutang dengan hipotek, pinjaman mobil, kartu kredit, dan bentuk utang lainnya. Banyak dari mereka tidak akan mampu membayar kembali hutang-hutang itu dalam penurunan berikutnya karena upah dan gaji tidak mencukupi atau karena jika mereka kehilangan pekerjaan, mereka akan gagal bayar atas hutang-hutang itu. Default tersebut akan tetap pada catatan mereka selama tujuh tahun sehingga menyulitkan mereka untuk mendapatkan batas kredit dan bahkan untuk mendapatkan pekerjaan baru, karena banyak pengusaha sekarang melakukan pemeriksaan kredit.

Sumber: Panel Kredit Konsumen FRBNY / Equifax, Kuartal Kedua 2019

Perusahaan juga akan terus menikmati pada tingkat suku bunga rendah. Seperti yang telah saya tulis berkali-kali, hutang perusahaan Amerika sekitar 75% dari PDB setara. Banyak dari pinjaman ini adalah perjanjian atau dokumen lite, sehingga pemberi pinjaman memiliki sedikit perlindungan, terutama pada gilirannya.

FRED St Louis Federal Reserve

Yang penting, bank juga akan terkena dampak negatif dengan suku bunga yang lebih rendah atau nol. Ini akan menekan margin bunga bersih mereka. Untuk bank-bank dengan bisnis pasar modal dan lini manajemen aset, suku bunga yang lebih rendah akan mengganggu pendapatan perdagangan mereka, yang baru saja turun ke level terendah dalam tiga belas tahun. Tidak hanya laba yang lebih rendah membuat bank lebih sulit untuk memiliki modal dan likuiditas yang baik, yang persis seperti yang kita inginkan sekarang sehingga bank dapat menahan kerugian yang tidak terduga yang dapat datang dari pelambatan ekonomi sebagian besar negara atau yang sudah dalam resesi. Keuntungan yang lebih lemah akan menyebabkan lebih banyak bank memecat orang, yang telah terjadi tahun ini sebagaimana ditulis Jack Kelly, CEO dan Pendiri, The Compliance Search Group, awal musim panas ini.

Selain itu, suku bunga yang lebih rendah akan terus mendorong investor seperti, tetapi tidak terbatas pada, dana pensiun, perusahaan asuransi, perusahaan sekuritas, dan bank untuk mengambil lebih banyak risiko dalam instrumen yang kompleks dan tidak likuid dan suku bunga yang lebih rendah secara negatif mendorong setiap jenis pemberi pinjaman untuk melepaskan dari apa yang sudah standar underwriting rendah bahkan lebih dan meminjamkan kepada peminjam berisiko. Saya sudah menonton film ini di pertengahan tahun 2000-an. Itu berakhir buruk. Dan kali ini, tidak akan berbeda.

Penasihat Trump yang tersisa perlu menjauhkan Trump dari Federal Reserve agar mereka semua tidak mau hidup dengan warisan mereka sebagai resesi Trump. Tugas utama Trump sekarang adalah untuk terpilih kembali. Oleh karena itu, ia akan mendorong harga rendah dan negatif semampunya. Namun, tugas pejabat Federal Reserve adalah bekerja untuk kepentingan jangka panjang orang Amerika biasa yang layak mendapatkan standar hidup yang jauh lebih tinggi daripada yang diberikan Trump. Demi semua orang Amerika, Ketua Powell dan kolega, saya mohon Anda untuk mengabaikan Tweeter in Chief.