Resesi Global Meningkat, Menandakan Sinyal Lebih Banyak Risiko Kredit Dan Pasar Untuk Lembaga Keuangan



<div _ngcontent-c15 = "" innerhtml = "

Manajer risiko akan berjuang dengan resesi global yang akan datang.

Getty

Manajer risiko lembaga keuangan, regulator dan legislator harus mengintensifkan fokus mereka pada data ekonomi makro dan pasar yang menandakan meningkatnya peluang resesi global. Perbendaharaan 10 tahun AS saat ini turun secara signifikan ke 1,59% dan di bawah kurs ekuivalen untuk obligasi treasuri AS 2-tahun, untuk pertama kalinya sejak 2007, merupakan pertanda buruk bagi ekonomi A.S. Lembaga keuangan, khususnya, sangat sensitif terhadap sinyal suku bunga. Kurva imbal hasil terbalik ini, meskipun tidak dijamin, menandakan bahwa kita mungkin akan segera memasuki resesi.

Tingkat Treasury AS 10 Tahun

Macrotrends

Bahkan sebelum inversi kurva hari ini, model probabilitas resesi Federal Reserve sudah menunjukkan peluang 31,5% dari resesi dalam 12 bulan ke depan; probabilitas resesi ini sedikit lebih tinggi dari pada Juli 2007.

Kemungkinan Resesi AS Diprediksi oleh Perbendaharaan Keuangan *

Catatan: Dua Belas Bulan Ke Depan (bulan rata-rata) Sumber: Federal Reserve Bank dari New York Recession Probability Model

Apa yang sama membingungkan adalah seberapa rendah Hasil 30 tahun juga. Imbal hasil 30 tahun sebesar 2,015% & nbsp; sekarang berada di level terendah sejak Juni 2016 ketika Inggris memilih untuk meninggalkan Uni Eropa. Saya khawatir obligasi treasury 2-tahun akan segera menghasilkan lebih dari 30-tahun.

Tingkat Treasury AS 30 tahun

Macrotrends

Sayangnya, bukan hanya AS yang memiliki kurva hasil terbalik. Itu Hasil emas 10-tahun UK jatuh di bawah 2 tahun emas pertama kalinya sejak 2008. & nbsp; Dua hari lalu, itu Kurva hasil Jerman yang negatif, memiliki 10 tahun obligasi Jerman menghasilkan kurang dari 3 bulan perbendaharaan Jerman.

Peluang meningkatnya resesi global berarti bahwa manajer risiko perlu berbuat lebih banyak untuk mengukur risiko kredit, pasar, operasional, dan likuiditas mereka untuk mengkalibrasi ulang model risiko mereka. & nbsp; Hasil model harus mengarahkan manajer risiko untuk fokus pada aset apa yang dijual untuk mengurangi risiko, meningkatkan kontrol internal, dan kemungkinan mengubah posisi derivatif yang mengurangi risiko kredit dan pasar.

Yang harus dikhawatirkan manajer risiko adalah bahwa kita berada di wilayah yang belum dipetakan. & Nbsp; Menurut Sven Henrich, pendiri dan ahli strategi pasar untuk NorthmanTrader, "Kami tidak pernah menghadapi resesi dengan begitu banyak hutang dan sedikit amunisi Fed yang tersedia." Saya setuju dengannya bahwa "Dengan harga negatif masih berlaku di banyak tempat, ada tidak ada buku pedoman untuk ini. Data historis tidak banyak berguna. "

Sven Henrich

Pedagang Northman

Naiknya tingkat pembelian kembali (repo) pasar tampaknya sepaham dengan Henrich; pelaku pasar memang khawatir bahwa perbendaharaan AS akan terus mengeluarkan lebih banyak utang untuk mendanai defisit yang meluas.

Repo Rate untuk Treasurys dan Bunga The Fed tentang Kelebihan Cadangan

Factset

Suku bunga yang lebih rendah di sebagian besar ekonomi utama di dunia tentu akan membuat tekanan pendapatan pada lembaga keuangan baik dalam portofolio pinjaman dan surat berharga mereka. Selain itu, suku bunga rendah dan kemungkinan penurunan suku bunga di beberapa pasar negara berkembang dan di AS berarti bahwa semakin banyak perusahaan akan meminjam lebih banyak uang. Di Amerika. hutang perusahaan berada pada sekitar 75% dari PDB, dan jumlah hutang yang meningkat tersebut dalam bentuk obligasi dengan peringkat investasi di bawah atau pinjaman yang dibatasi oleh perjanjian dan pinjaman yang dibatasi dokumen. & nbsp; Mengingat sudah berapa perusahaan yang berhutang, penurunan ekonomi akan meningkatkan kemungkinan perusahaan akan memecat orang untuk memotong biaya dan hutang layanan dan akan meningkatkan kemungkinan default perusahaan. Utang perusahaan dimiliki secara luas di seluruh dunia oleh beragam lembaga keuangan, terutama bank, perusahaan sekuritas, dana pensiun, dan perusahaan asuransi.

Peluang meningkatnya resesi juga berarti bahwa lembaga keuangan harus meningkatkan penyangga modal mereka untuk membantu mereka mempertahankan kerugian yang tidak terduga. Bank, dana pensiun, dan perusahaan asuransi memiliki persyaratan peraturan atau hukum yang akan membuat modal mereka semakin memburuk; non-bank cenderung memiliki persyaratan yang lebih ringan sehingga mereka dapat menghadirkan tantangan yang lebih besar terhadap keselamatan dan kesehatan sistem keuangan. Ini tentu bukan waktu untuk melemahkan segala jenis peraturan dan pengawasan lembaga keuangan, dan non-bank tentu saja membutuhkan perhatian lebih dari legislator dan regulator.

& nbsp;

">

Manajer risiko akan berjuang dengan resesi global yang akan datang.

Getty

Manajer risiko lembaga keuangan, regulator dan legislator harus mengintensifkan fokus mereka pada data ekonomi makro dan pasar yang menandakan meningkatnya peluang resesi global. Treasury AS 10-tahun hari ini turun secara signifikan menjadi 1,59% dan di bawah tingkat yang setara untuk treasury bond 2-tahun AS, untuk pertama kalinya sejak 2007, merupakan pertanda buruk bagi ekonomi A.S. Lembaga keuangan, khususnya, sangat sensitif terhadap sinyal suku bunga. Kurva imbal hasil terbalik ini, meskipun tidak dijamin, menandakan bahwa kita mungkin akan segera memasuki resesi.

Tingkat Treasury AS 10 Tahun

Macrotrends

Bahkan sebelum inversi kurva hari ini, model probabilitas resesi Federal Reserve sudah menunjukkan peluang 31,5% dari resesi dalam 12 bulan ke depan; probabilitas resesi ini sedikit lebih tinggi dari pada Juli 2007.

Kemungkinan Resesi AS Diprediksi oleh Perbendaharaan Keuangan *

Catatan: Dua Belas Bulan Ke Depan (bulan rata-rata) Sumber: Federal Reserve Bank dari New York Recession Probability Model

Apa yang sama membingungkannya adalah seberapa rendah hasil 30 tahun juga. Imbal hasil 30 tahun sebesar 2,015% sekarang berada di level terendah sejak Juni 2016 ketika Inggris memilih untuk meninggalkan Uni Eropa. Saya khawatir obligasi treasury 2-tahun akan segera menghasilkan lebih dari 30-tahun.

Tingkat Treasury AS 30 tahun

Macrotrends

Sayangnya, bukan hanya AS yang memiliki kurva hasil terbalik. Yield emas 10-tahun Inggris turun di bawah 2-tahun emas pertama kalinya sejak 2008. Dua hari lalu, kurva imbal hasil Jerman yang negatif, memiliki bund Jerman 10-tahun menghasilkan kurang dari 3 bulan perbendaharaan Jerman.

Peluang meningkatnya resesi global berarti bahwa manajer risiko perlu berbuat lebih banyak untuk mengukur risiko kredit, pasar, operasional, dan likuiditas mereka untuk mengkalibrasi ulang model risiko mereka. Hasil model harus mengarahkan manajer risiko untuk fokus pada aset apa yang dijual untuk mengurangi risiko, meningkatkan kontrol internal, dan kemungkinan mengubah posisi derivatif yang mengurangi risiko kredit dan risiko pasar.

Yang harus dikhawatirkan manajer risiko adalah bahwa kita berada di wilayah yang belum dipetakan. Menurut Sven Henrich, pendiri dan ahli strategi pasar untuk NorthmanTrader, "Kami tidak pernah menghadapi resesi dengan begitu banyak hutang dan sedikit amunisi Fed yang tersedia." Saya setuju dengannya bahwa "Dengan harga negatif masih berlaku di banyak tempat, ada tidak ada buku pedoman untuk ini. Data historis tidak banyak berguna. "

Sven Henrich

Pedagang Northman

Naiknya tingkat pembelian kembali (repo) pasar tampaknya sepaham dengan Henrich; pelaku pasar memang khawatir bahwa perbendaharaan AS akan terus mengeluarkan lebih banyak utang untuk mendanai defisit yang meluas.

Repo Rate untuk Treasurys dan Bunga The Fed tentang Kelebihan Cadangan

Factset

Suku bunga yang lebih rendah di sebagian besar ekonomi utama di dunia tentu akan membuat tekanan pendapatan pada lembaga keuangan baik dalam portofolio pinjaman dan surat berharga mereka. Selain itu, suku bunga rendah dan kemungkinan penurunan suku bunga di beberapa pasar negara berkembang dan di AS berarti bahwa semakin banyak perusahaan akan meminjam lebih banyak uang. Di A.S. utang perusahaan berada di sekitar 75% dari PDB, dan jumlah kenaikan utang itu dalam bentuk obligasi dengan peringkat investasi di bawah atau pinjaman yang dikungkit oleh perjanjian-lite dan pinjaman terbatas. Mengingat sudah berapa perusahaan yang berhutang, penurunan ekonomi akan meningkatkan kemungkinan perusahaan akan memecat orang untuk memotong biaya dan hutang layanan dan akan meningkatkan kemungkinan default perusahaan. Utang perusahaan dimiliki secara luas di seluruh dunia oleh beragam lembaga keuangan, terutama bank, perusahaan sekuritas, dana pensiun, dan perusahaan asuransi.

Peluang meningkatnya resesi juga berarti bahwa lembaga keuangan harus meningkatkan penyangga modal mereka untuk membantu mereka mempertahankan kerugian yang tidak terduga. Bank, dana pensiun, dan perusahaan asuransi memiliki persyaratan peraturan atau hukum yang akan membuat modal mereka semakin memburuk; non-bank cenderung memiliki persyaratan yang lebih ringan sehingga mereka dapat menghadirkan tantangan yang lebih besar terhadap keselamatan dan kesehatan sistem keuangan. Ini tentu bukan waktu untuk melemahkan segala jenis peraturan dan pengawasan lembaga keuangan, dan non-bank tentu saja membutuhkan perhatian lebih dari legislator dan regulator.